一、倫敦金屬交易所基本金屬價格下跌現狀
11 月 28 日，倫敦金屬交易所基本金屬價格收盤時普遍下跌。其中，3 個月期銅價收于每噸 8987 美元，比前一個交易日下跌 31 美元，跌幅為 0.34%；3 個月期鋁收于每噸 2590 美元，比前一交易日下跌 12 美元，跌幅為 0.46%。
消息面上，美國 10 月耐用品數據未達總體預期，芝加哥 PMI 令人失望。市場預計美聯儲 12 月降息 25 基點的概率從 59.4% 抬升至 66.5%。另外，歐洲央行高官 Isabel Schnabel 警告稱，央行應逐步實施寬松貨幣政策，過度放松可能浪費寶貴政策空間。受此影響，倫敦金屬交易所基本金屬價格普遍下跌。
在其他金屬方面，3 個月期鎳收于每噸 16120 美元，比前一交易日上漲 220 美元，漲幅為 1.38%；3 個月期鉛收于每噸 2044 美元，比前一交易日下跌 16 美元，跌幅為 0.78%；3 個月期錫收于每噸 28275 美元，比前一交易日上漲 310 美元，漲幅為 1.11%；3 個月期鋅收于每噸 3047.50 美元，比前一交易日下跌 92.50 美元，跌幅為 2.95%。
二、銅價走勢分析
（一）11 月 28 日銅價表現
LME 銅期貨價格在 11 月 28 日下跌，截至當天收盤，3 個月期銅價收于每噸 8987 美元，比前一個交易日的收盤價每噸下跌 31 美元。從當天的市場表現來看，銅價的下跌幅度雖然不大，但也反映出市場的一定波動。
（二）近期銅價波動情況
近期銅價呈現出較為明顯的波動。一方面，LME 期銅料錄得連續第二個月線跌幅，受需求擔憂打壓。市場擔心美國加征關稅將不利于經濟增長和金屬需求，使得銅價在本月迄今累計下跌逾 5%。另一方面，銅價也并非一味下跌，在某些時段也會出現小幅上漲。例如，11 月 28 日 LME 銅期貨價格偏強運行，開盤報 9015.5 美元 / 噸，現報每噸 9025.5 美元 / 噸，漲幅 0.08%。然而，整體來看，銅價仍處于波動之中，且上漲的幅度相對有限。同時，倫銅價格也出現高位震蕩的情況，11 月 28 日 LME 銅庫存增加 1475 噸，這也對銅價產生了一定的影響。此外，周四 LME 期銅微幅上揚，但美元走強與需求憂慮制約了漲幅。在多重因素的共同作用下，預計短期內銅價仍將保持震蕩走勢。
三、鋁價下跌情況
（一）11 月 28 日鋁價表現
11 月 28 日，倫敦金屬交易所鋁期貨價格震蕩走低。開盤報 2597 美元 / 噸，現報每噸 2594 美元 / 噸，跌幅 0.31%。盤中最高觸及 2602.5 美元 / 噸，最低下探 2592 美元 / 噸。截至當天收盤，3 個月期鋁收于每噸 2590 美元，比前一交易日的收盤價每噸下跌 12 美元。
（二）其他時間鋁價下跌情況
10 月 8 日，倫敦金屬交易所（LME）三個月期鋁跌逾 3%，至每噸 2576 美元。當日，指標石油急挫導致能源價格下跌，而工業金屬整體則因對需求的擔憂而承壓。生產鋁比其他工業金屬需要更多的電力，鋁比其他金屬面臨更大的壓力。隨著對中東沖突導致供應受擾的擔憂有所緩解，油價下滑，德國和法國的電力價格也分別下跌。同樣是相對能源密集型金屬鋅也下跌 83.5 美元，或 2.63%，至每噸 3091 美元，創三個多月來的最大跌幅。需求前景令金屬承壓，銅價受獲利了結打壓，LME 三個月期銅一度觸及每噸 9700 美元的 9 月 24 日以來最低，收盤下跌 187 美元，或 1.88%，報每噸 9742.5 美元。
四、倫敦金屬交易所基本金屬價格下跌原因
（一）全球經濟放緩的影響
當前，倫敦金屬交易所基本金屬價格下跌，其中一個重要原因是全球經濟放緩。中國和美國作為主要經濟體，增速放緩，制造業活動萎縮。這直接導致作為工業原料的金屬需求減少，期貨價格也隨之下跌。例如，銅作為在建筑和電力等領域廣泛使用的金屬，其需求受到中美經濟放緩的影響，價格出現下跌。同時，歐洲經濟在能源危機的影響下復蘇遲緩，對金屬的需求也受到損害。在這種情況下，倫敦金屬交易所的基本金屬價格難以獨善其身，普遍受到全球經濟放緩的沖擊。
（二）供需平衡的失調
疫情后，金屬市場經歷了一段快速回暖期，產量增加。然而，工業生產卻相對疲軟，導致庫存規模上升。從寫作素材中可以看到，LME 金屬的庫存水平在不斷攀升，如銅庫存的增加、鋁庫存的上升等。在供過于求的情況下，價格自然會受到壓制。以鋁為例，生產鋁比其他工業金屬需要更多的電力，隨著對中東沖突導致供應受擾的擔憂有所緩解，油價下滑，德國和法國的電力價格也分別下跌，使得鋁的產量相對較高。而需求前景令金屬承壓，如 LME 三個月期鋁跌逾 3%，至每噸 2576 美元，就是供需失調的一個表現。
（三）市場投機行為的加重
在期貨市場中，投機行為往往會加劇價格波動。一些投資者在價格上揚的初期快速進場，盲目追漲；而在當前市場情緒趨于低迷時，選擇止損出局，再次加大價格回落幅度。從寫作素材中可以看出，目前 LME 期銅、期鋁的持倉報告顯示，投機基金類交易者數量大幅上漲，破歷史新高。例如，期銅相關交易者高達 224 家，漲幅 40% 以上；期鋁則達到了 299 家之多，漲幅為 33%。整體持倉占比也在持續提高，但與之相對的是倫銅、倫鋁同倫鎳一樣，目前的庫存都處于歷史低位。這種投機行為不僅影響了金屬的穩定性，還進一步放大了價格變動的幅度。
五、未來展望
倫敦金屬期貨市場短期內難以恢復活力，主要原因有以下幾點：
首先，全球經濟增長前景仍不明朗。中美等主要經濟體增速放緩，制造業活動萎縮，對金屬的需求減少。歐洲經濟在能源危機影響下復蘇遲緩，也降低了對金屬的需求。在這種情況下，金屬期貨市場難以獲得有力的需求支撐。
供需平衡問題短期內難以解決。疫情后金屬產量增加，而工業生產相對疲軟，導致庫存規模上升。例如，LME 金屬的庫存水平不斷攀升，供過于求的局面使得價格受到壓制。
市場投機行為的不確定性。投機基金類交易者數量大幅上漲，雖然整體持倉占比持續提高，但庫存處于歷史低位。這種投機行為加劇了價格波動，增加了市場的不確定性。
投資者在參與金屬期貨投資時需謹慎，并保持對宏觀經濟政策的敏感度。面對未來不確定的市場環境，合理布局與風險控制將成為關鍵。投資者可以采取以下策略：
一方面，加強對市場的研究和分析。關注全球經濟形勢、供需基本面、貨幣政策等因素的變化，以及時調整投資策略。例如，通過分析宏觀經濟指標預測金屬需求的變化趨勢，根據供需數據判斷市場的供需平衡狀況。
另一方面，做好風險管理。設置合理的止損點和止盈點，控制倉位，避免過度杠桿化。同時，可以考慮分散投資，降低單一金屬品種或市場的風險。例如，除了投資金屬期貨，還可以適當配置其他資產類別，如股票、債券等。
倫敦金屬期貨市場未來充滿挑戰，投資者需要保持謹慎，做好充分的準備，以應對市場的不確定性。