一、汽車街的崛起之路
汽車街成立于 2014 年，由汽車交易平臺和二手車拍賣公司的美國 COX 汽車、全國核心經銷商集團、招商銀行等共同發起并出資成立。自成立以來，汽車街始終致力于重塑中國的二手車交易流程，引領行業走向標準化、高效率及透明化。
2019 年，汽車街完成 1500 萬美元 A 輪融資，騰訊與京東攜手入局。2022 年，又獲得華興新經濟基金數千萬美元 B 輪融資。2024 年 5 月 30 日，汽車街正式以 “2443” 為股票代碼在港交所掛牌上市，開盤上漲 48%。截至 10:10，報于每股 15.10 港元，較發行價上漲 48.04%，市值超 125 億港元。香港發售部分獲高達 433.34 倍超額認購，且未引入基石投資者。
汽車街在發展過程中，不斷拓展業務。截至 2023 年 12 月 31 日，在中國 74 個城市戰略性地設立 79 個拍場，線下服務覆蓋全國 317 個城市。2022 年，通過汽車街交易平臺交易的二手車約 160,000 輛，占中國二手車交易服務提供商的市場份額為 12.6%。2023 年，這一數字增長至約 176,000 輛。憑借其在線上線下一體化拍賣模式、廣泛的線下拍場網絡及大量專業買家的優勢，汽車街成為全國最大的二手車交易服務提供商。
二、驚人漲幅引關注
（一）早盤暴漲現象
汽車街在早盤一度暴漲 344%，這一驚人表現引起了市場的高度關注。截至發稿，股價上漲 255.20%，現報 17.76 港元，成交額 1.47 億港元。如此大幅度的上漲，在港股市場實屬罕見。這一現象不僅吸引了眾多投資者的目光，也引發了行業內對于汽車街未來發展的熱烈討論。
（二）納入港股通的影響
汽車街獲納入港股通后，對其產生了重大而積極的影響。首先，股價飆升便是最直觀的表現。消息面上，上交所、深交所發布公告，對港股通標的證券名單作出調整，汽車街正式獲納入港股通，自 2024 年 9 月 10 日起生效。此后，汽車街的股價一路上漲，如漲超 15%，報 6.34 港元，成交額 308.7 萬港元。中國汽車流通協會此前指出，進入 9 月，地方置換補貼政策陸續實施，二手車車源供給將明顯提升，二手車交易量也將隨之增加。流通協會預計，未來 4 個月，二手車交易量同比將顯著增長。汽車街作為連接二手車買家和賣家的交易媒介，主要通過拍賣模式為買家和賣家提供二手車交易平臺，必然會在這一趨勢中受益。獲納入港股通后，汽車街將吸引更多的內地投資者關注，增加股票的流動性。同時，也有助于提升公司的知名度和品牌形象，為公司未來的發展奠定更加堅實的基礎。
三、上半年業績解析
（一）營收與毛利情況
今年上半年汽車街收入約 1.91 億元，毛利約 1.24 億元，同比分別減少 15.5% 和 14.8%。這一變化背后主要有以下幾個原因。首先，受新車價格下跌及波動影響，二手車拍賣交易價格下降，導致二手車拍賣傭金及服務費減少。根據相關數據統計，新車價格的不穩定對二手車市場產生了較大的沖擊，汽車街作為二手車交易服務提供商也難以獨善其身。其次，消費者置換汽車交易數目及平均單車收入減少，使得汽車收銷安排收入減少。隨著市場競爭的加劇和消費者需求的變化，消費者在置換汽車時更加謹慎，交易數目下降。同時，平均單車收入的減少也進一步影響了汽車街的收入。此外，經銷商集團及主機廠的營銷需求下降，導致展會業務收入減少。在當前的市場環境下，經銷商和主機廠更加注重成本控制，減少了對展會的投入，這也對汽車街的業務造成了一定的影響。
（二）虧損擴大之因
汽車街母公司擁有人應占虧損約 1.48 億元，同比增長約 1.96 倍，主要有以下幾個因素。一方面，如前文所述，收入的減少直接導致了利潤的下降。另一方面，成本的增加也是虧損擴大的重要原因。在業務開展過程中，為了維持市場份額和提升服務質量，汽車街可能增加了人員、技術等方面的投入，導致成本上升。同時，市場競爭的加劇也使得汽車街在營銷、推廣等方面的費用增加。此外，宏觀經濟環境的不確定性也對汽車街的業績產生了影響。經濟增長放緩、消費者信心不足等因素都可能導致二手車市場需求下降，進而影響汽車街的盈利能力。
四、與知名汽車網站對比
（一）汽車街的獨特之處
汽車街與其他知名汽車網站相比，具有顯著的獨特之處。在業務模式上，多數汽車網站以提供汽車資訊、新車評測、導購等服務為主，面向廣大消費者。而汽車街主要通過拍賣模式為二手車買家和賣家提供交易平臺，主打 B2B 模式，服務對象以 4S 店、專業買家（每年購買三輛或以上二手車的用戶）為主。例如，瓜子二手車、優信二手車等知名平臺面向個人消費者，業務運轉鏈條包括采購、銷售、物流、服務等環節，模式較重，盈利壓力較大。而汽車街通過連接上游的 4S 店、主機廠和下游的專業買家，提供二手車拍賣、二手車增值服務、二手車收銷安排以及展會服務等，業務開展較為省心，具有一定的輕資產屬性。
（二）優勢與挑戰
優勢方面：首先，汽車街擁有廣泛的線下拍場網絡。截至 2023 年 12 月 31 日，在中國 74 個城市設立 79 個拍場，線下服務覆蓋全國 317 個城市，這為其提供了強大的線下服務能力和資源優勢。其次，汽車街在二手車整售平臺中具有較高的市場份額。2022 年，通過汽車街交易平臺交易的二手車約 160,000 輛，占中國二手車交易服務提供商的市場份額為 12.6%，在二手車整售平臺中位列第一。此外，汽車街的股東陣容豪華，有騰訊、京東、華興新經濟基金等知名企業投資，為其發展提供了資金和資源支持。
挑戰方面：一方面，行業競爭激烈。國內二手車交易市場格局頗為分散，除汽車街外，瓜子二手車、人人車、優信二手車等平臺實力不容小覷，這在很大程度上促使行業競爭日趨激烈。例如，按 2022 年二手車交易量計，五大二手車整售平臺僅占約 6.1% 的市場份額，汽車街與市場份額第二的平臺相差較小，僅為 1.3% 左右，龍頭優勢并不明顯。另一方面，政策變化帶來不確定性。2022 年 7 月 5 日，商務部等十七個部門發布 “二手車新政”，明確提出對自然人在一個自然年度內出售持有時間少于 1 年的二手車達到 3 輛及以上的，汽車銷售企業、二手車交易市場、拍賣企業等不得為其開具二手車銷售統一發票，不予辦理交易登記手續。這一政策可能會給汽車街的業務帶來一定的影響，需要其適應專業買家及其他二手車業務參與者因新規例而作出的改變。
五、交易模式探秘
（一）拍賣模式詳解
汽車街的拍賣模式源于美國 Cox Automotive 旗下美瀚（Manheim）的 “車道拍 + 線上拍的同步拍賣模式”。通過在線交易平臺和衛星信息同步傳輸設備等二手車拍賣科技產品，為全球拍賣場的用戶提供全套拍賣服務。具體來說，汽車街會通過線上（PC/APP 端）和線下拍場向車商同步提供標準化的參拍車輛二手車檢測評估報告，并通過汽車街官網、汽車街 APP、官方微信、呼叫中心等提前將各拍場的拍賣時間、地點、參拍車源、參拍須知等告知參拍商戶。在拍賣過程中，現場專業拍賣師會進行引導，確?，F場和在線商戶同步了解到參拍車源車況信息、出價情況、成交情況等，使復雜的二手車交易變得更透明。
例如，汽車街寧波拍場與中基汽車城聯合拍賣中，中基汽車城提供百余輛 4S 門店一手置換優質車源，汽車街則利用平臺 EQS 車輛檢測評估系統，為車商提供詳細可靠的檢測信息，通過在線拍和同步拍系統，幫助車商最終以公正透明的價格拿到自己心儀的車輛。
（二）B2B 業務模式優勢
汽車街專注 B2B 模式獲得了較高毛利，2020 - 2022 年毛利率分別達到了 64.6%、62.8% 和 60.9%。該模式的核心優勢在于買賣雙方的專業性較高，使得業務運作更為高效和省心。與面向 C 端的二手車交易平臺不同，汽車街不做散戶生意，主要通過同步拍和在線拍、直播拍等方式連接賣家（主要是 4S 店）及買家（主要是專業買家），再從與 4S 店、專業買家的交易中抽取傭金及服務費賺取收益。
一方面，B2B 模式減少了業務運轉鏈條中的采購、銷售、物流、服務等諸多環節，降低了運營成本。C 端模式雖然用戶眾多，但模式較重，行業平均利潤率多在 5% - 7%，而汽車街的 B2B 模式賦予了其輕資產屬性和更大的利潤空間。另一方面，汽車街為客戶提供汽車上牌、檢驗、翻新、融資、培訓等增值服務，進一步提升了客戶的滿意度和忠誠度。同時，作為美國美瀚在中國唯一的代表，汽車街通過先進的技術和專業的服務，確保了二手車交易的高效、安全和透明。