一、虎牙的財務佳績
虎牙在 2024 年展現出了強勁的財務表現。財務數據顯示，截至 2024 年 06 月 30 日，虎牙收入總額 30.46 億人民幣，同比減少 19.86%，但歸母凈利潤 1.01 億人民幣，同比增長 67.98%。2024 年第二季度，虎牙總收入達 15.4 億元。其中，來自游戲相關服務、廣告和其他業務的收入同比增長 152.7%至 3.1 億元。非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙公司的凈利潤為 9700 萬元。
用戶數據方面，2024 年第二季度，虎牙直播移動端 MAU（月均活躍用戶數）增至 8350 萬。虎牙公司同時宣布派發一筆特別現金股息，每股普通股或者每股 ADS（美國存托股份）股息為 1.08 美元，總額約為 2.5 億美元，將通過公司盈余現金支付，支付日期預計為 2024 年 10 月 25 日或前后。此外，虎牙還在進行股票回購計劃，截至 2024 年 6 月 30 日，虎牙已經回購了 1710 萬股虎牙股票，共計價值 5670 萬美元，2024 年 8 月，董事會已授權繼續使用現有回購計劃下 4330 萬美元的余額，并將回購計劃期限延長至 2025 年 3 月 31 日。這些舉措顯示了虎牙穩健的資產負債表和持續改善的財務基本面，也體現了公司對股東回報的重視。
二、股價的良好走勢
（一）9 月 27 日表現
9 月 27 日，虎牙(HUYA)開盤上漲 2.3%，截至 21:30，報 4.9 美元/股，成交 67.09 萬美元。不僅如此，盤中虎牙股價繼續上揚，上漲幅度達 5.43%，截至 22:05，報 5.05 美元/股，成交 315.49 萬美元。到當日收盤時，虎牙報收于 5.07 美元/股，上漲 5.85%，成交量 252.74 萬股。
（二）未來預期
機構評級方面，共有 13 家機構參與評級，給予買入建議的機構占多數，預測目標價均值為 5.86 美元/股，最高預測目標價為 6.62 美元/股，最低預測目標價為 4.6 美元/股。這顯示出市場對虎牙未來股價走勢的一定信心。大事提醒：11 月 12 日，虎牙將披露 2024 財年三季報。財務數據顯示，截至 2024 年 06 月 30 日，虎牙歸母凈利潤 1.01 億人民幣，同比增長 67.98%。這一良好的財務表現為即將到來的三季報增添了不少期待。如果虎牙在三季報中能夠繼續保持良好的業績增長態勢，或將進一步推動股價的上漲。同時，市場也在密切關注虎牙在游戲直播領域的持續創新和拓展，以及在吸引用戶和增加收入方面的舉措，這些因素都將對虎牙未來的股價走勢產生重要影響。
三、游戲相關服務業務擴張
（一）業務增長數據
從數據來看，虎牙的游戲相關服務業務增長迅猛。2024 年第二季度，游戲相關服務、廣告及其他業務的收入同比增長 152.7%，環比增長 26.6%，達到約 3.1 億元。這一板塊在總收入中的占比首次達到 20%，成為虎牙收入增長的重要驅動力。
（二）業務拓展舉措
在游戲分發方面，虎牙繼續擴大對常青游戲的覆蓋，促進用戶回流。例如參與推廣和分發了《地下城與勇士:起源》，在虎牙直播的“游戲中心”板塊為該游戲設立專門的預約下載和游戲資訊專區，配合專題節目以及專屬道具和禮物進行宣傳，并推出主播招募活動。這款游戲在虎牙平臺的直播觀看指標排名位居前列，且虎牙渠道的游戲用戶人均游戲內消費水平顯著高于游戲大盤。
在道具售賣方面，虎牙啟動了《英雄聯盟》《英雄聯盟手游》《無畏契約》等游戲的道具售賣，創新性地將游戲道具售賣與相應賽事緊密結合。如在“英雄聯盟傳奇杯”的賽事直播間發售《英雄聯盟》的冠軍皮膚，引起廣泛用戶購買興趣。
在節目創新方面，推出互動玩法自辦綜藝節目——“一競到底”，將游戲宣傳和娛樂內容創新結合，受到平臺用戶追捧的同時，有效為相應游戲帶來活躍玩家。
（三）對主播的影響
虎牙的游戲相關服務業務為平臺主播帶來了新的收入來源，實現了收入增長。今年上半年，已有數千位平臺主播獲得通過游戲分發和道具售賣帶來的收入。游戲道具售賣業務覆蓋 50+游戲、10000+新熱道具，其中包括 500+主播定制道具，進一步介入游戲、主播和玩家。這不僅豐富了主播的收入渠道，也提高了主播的積極性和參與度，為虎牙平臺的生態建設注入了新的活力。
四、平臺生態升級
（一）合作與創新
虎牙持續加強與多個內容平臺和產品的合作，目標直指自身平臺生態建設與觸達更廣泛的用戶。今年 4 月，虎牙的部分主播開始出現在抖音和快手，更早之前還與其他直播平臺展開了流量合作，將更多虎牙主播推向公域流量。以虎牙與頭部平臺間的賽事合作為例，今年 4 月，虎牙宣布舉辦 2024 英雄聯盟 LGC 傳奇杯賽，B站、抖音等其他平臺的主播也能夠參與到虎牙傳奇杯來。這種合作模式打破了過去平臺各自為政的局面，實現了專業內容共創、主播跨平臺直播以及聯合商業化等舉措。
此外，虎牙還積極與騰訊生態合作，獲得騰訊在游戲內容、技術等方面的支持，進一步鞏固自身行業的領先地位。例如，虎牙直播 APP 為“傳奇杯”引入了諸多特色功能，如為賽事開辟了獨立的討論區，全面聚合賽事熱點、選手動態、短視頻和官方資訊。在直播呈現上，打造了語音字幕直播間，通過精確的 ASR（自動語言識別）技術和電競專業詞匯庫，將選手之間的語音交流實時轉化為文字，再融入直播畫面，為觀眾帶來新的觀賽體驗。
（二）影響力擴大
通過這些合作與創新，虎牙的平臺生態得到了極大的升級，觸達了更廣泛的用戶。2024 年 6 月，虎牙內容生態觸達的總移動端用戶數達到約 1.2 億。這種廣泛的用戶觸達為虎牙創造了更多的商業化機會。例如，在游戲分發業務方面，虎牙通過與更多游戲廠商合作，覆蓋了更多即將推出的和現有的游戲，提高了用戶通過虎牙分發渠道的游戲內平均消費水平。在游戲道具售賣方面，虎牙為更多的游戲提供豐富的熱門游戲道具，同時擴充主播專屬定制游戲道具，加強了主播和粉絲之間的聯系。在游戲廣告服務方面，虎牙積極推動和更多游戲廠商的合作，開展創新的主播推廣活動。這些舉措不僅提高了虎牙的收入，也為游戲廠商帶來了更多的曝光和推廣機會，實現了共贏。
五、戰略轉型成果
（一）轉型成效顯著
虎牙的戰略轉型在游戲相關服務業務方面取得了顯著成果。自實施戰略轉型以來，虎牙通過提供更多與游戲相關的服務，如游戲分發、游戲內物品銷售和游戲廣告，推動了商業化路線圖的轉變。這一舉措不僅優化了內容創作，還為虎牙帶來了新的收入增長點。2024 年第二季度，游戲相關服務、廣告及其他業務的收入同比增長 152.7%，環比增長 26.6%，達到約 3.1 億元。這一增長主要得益于游戲分發和廣告服務以及游戲內物品銷售的收入增加。同時，游戲相關服務、廣告及其他業務板塊在總收入中的占比首次達到 20%，標志著虎牙的戰略轉型取得了階段性的成功。
（二）自制電競內容
虎牙擁有優質的自制電競內容矩陣，其中“英雄聯盟傳奇杯”的成功尤為突出。該賽事刷新了英雄聯盟第三方賽事的多項紀錄，如線下賽規模、獎金數額、話題熱度等等。冠軍戰隊獲得了 101 萬元人民幣獎金，吸引了眾多人氣選手參加。TheShy、Uzi 這兩位頂流傳奇選手參賽，更是把傳奇杯的前期熱度推向了高峰。此外，傳奇杯在賽制上采用了“無畏征召”即全局 BP 這一最新賽制，成為英雄聯盟頂級賽事中首個落地該賽制的賽事，極具試驗意義。
虎牙傳奇杯不僅為傳奇選手提供了重返戰場的舞臺，也為電競產業化的深入發展做出了貢獻。通過創新賽制和玩法，為觀眾帶來了豐富多樣的觀賽體驗。同時，傳奇杯串聯了行業資源，為退役主播帶來了更具影響力的持續“節目”，為待業選手、教練提供了打出身價的機會，為《英雄聯盟》官方賽事的新賽制的落地進行了提前實裝。在 LPL 戰隊在國際賽場上接連失利，電競奧運即將到來的時間點上，傳奇杯對 LPL 形成了一種良性刺激。
除了傳奇杯，虎牙還孵化出了《王者榮耀》項目的雷霆杯、《和平精英》項目的超級杯等自辦賽事 IP。這些自辦賽事與版權賽事的有機結合，構建了一個層次分明、內容豐富的“金字塔形”電競賽事內容體系，為電競愛好者們提供了更多元化的賽事選擇，也為虎牙在電競領域的商業化發展創造了更多機遇。
六、行業地位與未來展望
（一）行業地位凸顯
虎牙在游戲直播行業的地位舉足輕重。從全球手游收入榜單來看，虎牙平臺的游戲直播為眾多熱門手游的推廣和收入增長做出了重要貢獻。例如，“頭部火拼!5 款國產手游殺入前十，3 月全球手游收入榜單公布”，虎牙在其中發揮了關鍵的宣傳作用，通過直播推廣，吸引了大量玩家關注并投入到這些手游中。同時，虎牙直播還擁有眾多知名游戲主播，他們的直播內容吸引了大量的觀眾，進一步提升了虎牙在游戲直播行業的影響力。據第三方數據機構統計，虎牙直播 APP 的 MAU 及其月環比增速均處于領先，是移動互聯網百強 APP 中唯一一家直播平臺。在主播的開播頻次和直播時長等指標上，虎牙也排名行業第一，體現了其在用戶和主播兩端均具備強大的吸引力和感召力。
（二）未來發展潛力
盡管虎牙面臨著諸多挑戰，但未來發展潛力依然廣闊。一方面，虎牙在戰略轉型方面的持續推進為其未來發展奠定了堅實基礎。通過發展游戲分發、游戲道具銷售和游戲廣告等業務，虎牙不斷拓展收入來源，打造更加平衡和多樣化的收入結構。目前，虎牙已經與一些游戲工作室商討合作商業條款，并計劃未來與更多游戲達成合作，這將進一步提升其在游戲相關服務領域的市場份額。另一方面，虎牙在電競領域的深入布局也為其未來發展提供了強大動力。擁有優質的自制電競內容矩陣，如“英雄聯盟傳奇杯”“王者榮耀雷霆杯”“和平精英超級杯”等自辦賽事 IP，為電競愛好者們提供了更多元化的賽事選擇。同時，虎牙積極與騰訊生態合作，獲得騰訊在游戲內容、技術等方面的支持，進一步鞏固自身行業的領先地位。此外，隨著全球游戲市場的不斷發展和壯大，虎牙的海外布局也有望為其帶來新的增長機遇。雖然在東南亞運營存在一定挑戰，但虎牙可以通過不斷調整運營策略，根據當地玩家消費習慣和游戲偏好進行精細化運營，提高直播、游戲收入。總之，虎牙盡管面臨挑戰，但憑借其在游戲直播行業的重